2023年下半年医药行业投资策略:政策重塑行业生态,寻找确定性增长 世界热议
第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信
核心观点:
医药板块整体调整、内部分化,估值处于历史低位。2023年上半年医药行业整体跑输大盘,子行业中仅中药、分销及部分化药公司表现较好,主要是DRGs医改及医保控费持续推进,医药行业投融资显著下降所致。截至2023年6月25日,医药行业一年滚动市盈率为26.67倍,医药行业股票市盈率相对于沪深300溢价率当前值为127.63%,处于历史低位,同时至23Q1公募基金持仓医药占比亦降至历史最低水平。
(资料图片)
医改政策稳步推进,医药投资依然较弱。从执行层面看,DRGs今年推进进度略超市场预期,药智网统计国内约30%公立医院已开始执行,北京已率先将DRGs和医院集采结合在一起;全国性集采、地方性集采及医保谈判政策已为市场接受,且规则逐渐成熟、具有一定的可预期性,集采品种逐步扩围,化药、高值耗材、中成药及中药饮片均被纳入集采,集采边界也开始延伸到眼科、牙科器械等自费品种。医药行业投融资活动较弱,自2022年起整体情况趋于冷静和谨慎,23年上半年继续下行,对创新药及产业链订单增长造成压力。
2023年下半年医药行业投资前瞻,医改政策将继续重塑医药行业生态:1)集采方面,预计下半年市场关注重点在体外诊断集采政策及落地情况,其中化学发光作为IVD最大细分,价格降幅及份额分配将影响市场格局和未来增长预期;2)医保目录调整及创新药医保谈判,新一轮医保目录调整意见稿已发布,下半年关注品种变化情况,同时创新药将继续有多款重要新药品种通过年底谈判进入医保,大品种相关公司值得关注;3)DRGs预计将继续落地推进,对医院经营思路带来极大变动,医保控费目标与医院经营及医生利益挂钩,逐步进入医疗改革的“深水区”,对医药工业及第三方服务带来重大影响。4)疫后医疗复苏强度,预计下半年将进一步向好,低基数背景下常规诊疗下半年同比增速预计将提升。
政策重塑行业生态,寻找确定性增长方向。政策调整期,由于增长的不确定性会使得市场风险偏好下降,行业估值下滑,因此我们更看好政策受益以及具有确定增长的方向,如器械出口、ICL、品牌中药、特色制剂、血制品和疫苗、生命科学上游及制药产业链等,对上述方向维持“推荐”评级。
看好的方向及推荐公司:
1)化学制剂:多元化发展具备更强抗风险能力,仿制药集采出清、新业务能迅速跟上的公司依然有良好的成长性,推荐科伦药业、华东医药、立方制药、健友股份、亿帆医药、人福医药等。
2)品牌中药:品牌中药具有旺盛生命力,关注中药品牌的并购整合及内部改革机遇,推荐国药入主并大力推进营销改革的太极集团、华润入主整合的昆药集团等。
3)医疗器械的国产替代及海外出口:高端医疗器械国产化占比较低,国产替代和出口潜力巨大,如影像(联影医疗)、超声(迈瑞医疗、开立医疗)、内窥镜(海泰新光、澳华内镜)、CGM(三诺生物、鱼跃医疗)、体外诊断流水线解决方案(迈瑞医疗、安图生物、新产业)等。
4)第三方医学检验:DRGs将检验科从利润中心转变为成本中心,推动ICL行业外包率提升,看好头部ICL长期成长,推荐金域医学、迪安诊断。
5)血制品及疫苗:浆站审批提速和临床需求提升促使血制品供需两旺,推荐在建浆站储备丰富的天坛生物、华兰生物、上海莱士等;二类疫苗渗透率仍有广阔提升空间,疫后需求有望快速复苏,推荐管线丰富的康泰生物、欧林生物等。
6)医疗服务:看好体检赛道及优质小型医疗服务公司。健康意识和疫情促使体检赛道渗透率提升,推荐民营体检龙头美年健康;眼科赛道长坡厚雪,关注成长弹性大的小型眼科连锁品牌;关注下沉市场的肿瘤专科龙头海吉亚医疗。
7)生命科学上游:关注测序(华大智造、诺禾致源)、质谱(聚光科技、迪安诊断)等优质龙头。
8)制药产业链:制药工业关键技术及原料的国产化带来大量投资机会,关注东富龙、纳微科技、昊帆生物等。
风险提示:医改政策进度可能不及预期的风险;医保控费及集采降价力度超预期的风险;创新药及创新器械企业融资困难的风险等
关键词:
第一时间提供各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信
1、热带草原气候特点是:全年高温,分明显的干湿两季。2、年雨量700~1
今天小红来为大家带来的是二次谐波产生过程示意图,什么是二次谐波二次
自动驻车不需要拉电子手刹,电子驻车制动系统是将行车过程中的临时性制
6月28日晚间,$波司登(03998)$披露22 23财年业绩报。财报显示,截至202
关联方宁波绿城浙凡置业有限公司将按照交易场所交易规则,以市场化方式
而智能手机是计算平台、通信平台、显示平台、AI平台的集合,智能手机的
国家统计局6月28日发布数据显示,5月份,随着工业生产继续恢复,全国规
为切实提升宗教工作干部和宗教界人士的法治意识和法治思维,营造宗教领
据中国天气网,6月29日至30日,强降雨持续“营业”。其中29日暴雨或大
6月29日盘中消息9点31分远大智能002689触及涨停板目前价格498上涨993其
据俄罗斯卫星通讯社6月29日报道,俄罗斯“事务”运输集团旗下的铁路集
近期,中国轻纺城传统市场夏日淡市来临,夏季针织面料成交继续下降,秋
花呗先消费后还款的功能确实为您提供了很多便利,但在使用信用贷款花呗
作为上游境外上市公司第一大股东,拥有其50%锂精矿包销权力,却在签订
App6月29日消息,据央视新闻,中国物流与采购联合会今天(29日)发布了
一叶障目,不见泰山,是任何一个企业乃至国家发展的大忌。时值年中,回
06月28日,华铁应急被沪股通减持14 64万股,最新持股量为159 63万股,
小南瓜蒸肉的做法:把买来的瘦肉洗干净,肥肉不要,剁成肉沫,加入姜蒜
6月28日,鹏华信用增利债券A最新单位净值为1 2514元,累计净值为1 7604